Birja alverçisi sadəcə səhm alırsa, müntəzəm bir əməliyyat edir: pul ödəyir və dərhal istədiyi məhsulu alır. Satıcı və alıcı dərhal həyata keçirilməyəcək, lakin çox uzaq bir gələcəkdə təmin ediləcək qiymətlər barədə əvvəlcədən razılığa gəldikləri zaman ticarət əməliyyatlarının başqa növləri də mövcuddur. Bu cür əməliyyatlardan biri də fyuçers müqaviləsinin bağlanmasıdır.
Fyuçers müqaviləsi nədir?
Fyuçers müqaviləsi (fyuçers) ixtisaslaşdırılmış birjalarda satılan bir törəmə maliyyə alətidir. Bu bir növ müqavilədir ki, ona görə satıcı əsas varlığı təhvil vermək öhdəliyini götürür və alıcı gələcəkdə əməliyyat zamanı müəyyən edilmiş qiymətlə bunun əvəzini ödəməyi öhdəsinə götürür.
Fyuçers bazarları 19-cu əsrin ortalarında işə başladı. Təxminən bir əsr ərzində fyuçers ticarəti, bir qayda olaraq, qiymətli metallarda və kənd təsərrüfatı məhsullarında həyata keçirildi. Yalnız keçən əsrin ikinci yarısında səhm indeksləri, maliyyə alətləri, ipoteka ilə təmin edilmiş qiymətli kağızlar və neft məhsulları dövriyyəyə daxil oldu. Fyuçerslərin meydana çıxması bazar iştirakçılarına əməliyyatdakı öhdəliklərin bazar qiymətlərindəki dəyişikliklərdən asılı olmayaraq yerinə yetiriləcəyinə inam verdi. Gələcək qiymətlərin formalaşması, fyuçers müqavilələri müəyyən dərəcədə onların dəyərini müəyyənləşdirən iqtisadi inkişaf tempini müəyyənləşdirir.
Fyuçers müqaviləsinin əsasında duran varlıqlar standart formaya gətirilmişdir. Çatdırılma tarixləri və xüsusiyyətləri əvvəlcədən müəyyən edilmişdir. Fyuçers müqaviləsinin spesifikasiyası çatdırılma yerini, məsələn, qiymətli kağızlar üçün depozitarı və ya mal üçün anbarı, həmçinin əməliyyatın digər detallarını (kəmiyyət, keyfiyyət, etiket və qablaşdırma) göstərir. Fyuçerslər mütəşəkkil birjada satıldığından alıcılar və satıcılar bir-birini tapmaq asandır. Müqavilə tərəfləri, fyuçers həll olunana qədər mübadilə qarşısında məsuliyyət daşıyırlar. Müqavilənin bitməsindən sonra satıcıda istənilən məhsul olmayacaqsa, mübadilə onu cərimə etmək hüququna malikdir.
Dünyanın aparıcı fyuçers birjaları:
- New York Ticarət Birjası;
- Chicago Ticarət Birjası;
- London Fond Birjası Maliyyə Gələcəkləri və Seçimləri;
- London Metal Birjası;
- Avstraliya Fond Birjası;
- Sinqapur mübadiləsi.
Vadeli müqavilələrin növləri və növləri
Əməliyyatın bağlandığı aktivlərə uyğun olaraq, fyuçers müqavilələrinin aşağıdakı əsas növləri ayrılır:
- baqqal;
- kənd təsərrüfatı;
- enerji mənbələri üçün;
- qiymətli metallar üçün;
- Valyuta;
- maliyyə.
Fyuçers müqavilələri, əsas varlığın fiziki cəhətdən təmin edilməsi tələb olunduqda, habelə müqavilə müddəti bitdikdən sonra əməliyyat tərəfləri arasında qarşılıqlı hesablaşmalar baş verdikdə və qiymət fərqi ödənildikdə təslim edilə bilər. Hal-hazırda, fyuçers müqavilələrinin əksəriyyəti hesablaşmadır, yəni fiziki mənada mal tədarükü təmin etmir. Ümumiyyətlə, fyuçerslərə tətbiq edildikdə, “əmtəə” termini geniş tərifə malikdir. Bu maliyyə aləti və hətta birja təklifi mənasını verə bilər.
Fyuçers müqaviləsinin spesifikasiyası
Fyuçers müqaviləsinin spesifikasiyası aşağıdakıları göstərir:
- müqavilənin adı;
- müqavilə növü;
- müqavilə ilə nəzərdə tutulan əsas aktivin məbləği;
- aktivin çatdırılma tarixi;
- qiymət dəyişikliyinin minimum məbləği;
- minimum addımın dəyəri.
Gələcək əməliyyatlar
Fyuçers almaq əməliyyatı uzun mövqenin açılması, satılma əməliyyatı isə qısa mövqenin açılması adlanır. Müqavilələrin standartlaşdırılması eyni mübadilə daxilində alqı-satqının bir-birini əhatə etməsinə imkan verir. Bir mövqe açmaq üçün girov adı verilən ilkin girov göndərməlisiniz. Qarşılıqlı öhdəliklərin yenidən hesablanması ümumiyyətlə hər gündən sonra baş verir. Bir mövqenin açılışı və bağlanma qiyməti arasındakı fərq investorun hesabına daxil olur və ya debet edilir. Fərq əvvəllər hesablandığından, növbəti ticarət gününün əvvəlində, fyuçers müqaviləsində bir mövqenin açılması əvvəlki ticarət sessiyasının bağlanma qiymətində nəzərə alınır.
Hər hansı bir əməliyyatda olduğu kimi, bir fyuçers müqaviləsinin iki tərəfi var (satıcı və alıcı). Fyuçers müqaviləsinin əsas xüsusiyyəti “öhdəlik” dir. Bir seçim, müqavilənin sonunda bir varlıq almaq hüququ verir, lakin məcbur etmirsə, fyuçerslər üçün daha sərt qaydalar tətbiq olunur. Fyuçers əməliyyatı maliyyə müqaviləsinin hər iki tərəfinə müəyyən öhdəliklər qoyur.
Birjada fyuçers müqavilələrinin alqı-satqısı aktivin (malların) hissələrində həyata keçirilir. Belə hissələrə püşk deyilir. Bu, malların miqdarının hər hansı bir ola biləcəyi və tərəflər arasındakı razılaşma ilə təyin olunduğu fyuçerslərlə forvard əməliyyatı arasındakı fərqdir.
Fyuçers müqaviləsinin ömrü məhduddur. Ticarətin son gününün başlaması ilə həmin tarixdə fyuçers əməliyyatları bağlamaq artıq mümkün deyil. Sonra mübadilə növbəti fürsəti müəyyənləşdirir, bundan sonra yeni bir fyuçers müqaviləsi alınıb satılmağa başlayır.
Fyuçers müqaviləsinin funksiyaları və parametrləri
Fyuçers müqaviləsi funksiyaları:
- maliyyə aktivinin (xammal, əmtəə, valyuta) ədalətli qiymətinin təyin edilməsi;
- maliyyə riski sığortası (hedcinq);
- fayda əldə etmək məqsədi ilə spekulyativ əməliyyatlar;
- qiymət dinamikasına dair fikirlərin öyrənilməsi.
Fyuçers müqaviləsinin parametrləri:
- alət (müqavilənin mövzusu);
- icra tarixi;
- müqavilənin satıldığı mübadilə;
- aktivin ölçü vahidi;
- depozit marjasının ölçüsü (mümkün zərərlərin ödənilməsinə kömək edən məbləğ).
Fyuçers əməliyyatlarının xüsusiyyətləri
Fyuçers müqaviləsinin dəyəri ayrı bir əməliyyat şərtləri ilə həqiqi əmtəə və ya maliyyə aləti ilə əlaqələndirilir. Fyuçers müqaviləsi alarkən əməliyyat iştirakçıları unutmamalıdırlar ki, nə risk, nə də potensial qazanc heç nə ilə məhdudlaşmır.
Fyuçers əməliyyatının maliyyə nəticəsi, bütün ticarət günlərində gündəlik hesablanan və müqavilə açıldıqdan və ya bağlandıqdan sonra mənfəət və ya zərər kimi hesablanan dəyişiklik marjasının dəyərinə bərabərdir.
Depozit marjası fyuçers əməliyyatı üçün təminat rolunu oynayır. Həm satıcıdan, həm də alıcıdan tutulur və mübadilənin müqavilə üzrə mövqe açarkən nəzərə aldığı geri qaytarılan sığorta haqqıdır. Tipik olaraq, töhfə əsas varlığın cari bazar dəyərinin yüzdə bir hissəsidir. Girov hesablanarkən mübadilə statistik məlumatları nəzərə alır və gün ərzində bir aktivin dəyərindəki maksimum sapmaları nəzərə alır. Bəzən brokerlər hesablamaların tələb olunduğundan daha çox miqdarda margin yerləşdirməkdə israr edirlər.
Fyuçers müqaviləsi bağlandıqdan sonra satıcı ilə alıcı arasındakı əlaqələr dayandırılır, çünki mübadilə artıq əməliyyatın tərəfidir. Buna görə də marja mübadilə klirinq mərkəzini müştərilərdən birinin müqavilə öhdəliklərini pozması ilə əlaqəli risklərdən qorumaq üçün hazırlanmışdır. Davamlı dəyişən bazar şərtləri kontekstində əməliyyatın bu anı xüsusilə vacibdir.
Fyuçerslərin müddəti bitdikdə müqavilə bağlanır, yəni çatdırılma proseduru icra edilir və ya qiymət fərqi ödənilir. Müqavilə daim bağlandığı gün müəyyən olunmuş qiymətlə həyata keçirilir. Əsas aktiv müqavilənin alınıb satıldığı birja vasitəsilə təmin edilir.
Aktivin qiymətinin müqavilə bağlanarkən sabit olması, fyuçerslərin valyuta risklərini sığortalamaq üçün bir vasitə olmasına imkan verir. Bu hedcinq iş dünyasında geniş yayılmışdır. İqtisadiyyatın real sektorunun nümayəndələri çox vaxt bu tip əməliyyatlara müraciət edirlər: fermerlər, avadanlıq istehsalçıları. Riskləri azaltmaq və ya böyük (riskli də olsa) mənfəət mənbəyi tapmaq məqsədi güdürlər. Fyuçers bazarları, əsas etibarı ilə, ödənişli riskə getmək istəyənlərin yerləşdiyi risk mənbəyidir. Fyuçers müqaviləsi alarkən, qiymət riski həqiqətən qarşı tərəfin çiyinlərinə keçir. Bu səbəbdən fyuçers ticarətində iştirak edənlər adətən şərti olaraq “spekulyantlar” və “hedcinqçilər” kimi bölünürlər. Birincisi maksimum mənfəət əldə etmək istəyir, ikincisi riski minimuma endirmək istəyir. Müəyyən bir müddət üçün bağlanmış bir fyuçers müqaviləsi mübahisə kimi qiymətləndirilə bilər, mövzusu səhm indeksləri də daxil olmaqla demək olar ki, hər hansı bir obyekt ola bilər.
Rusiya qanunlarına görə, fyuçers müqavilələri ilə aparılan əməliyyatlardan irəli gələn bütün iddialar məhkəmə müdafiəsinə tabedir, ancaq əməliyyat iştirakçıları qanunda göstərilən şərtlərə əməl etdikdə. Fyuçerslər likvid, lakin riskli və çox stabil olmayan əməliyyatlar hesab olunur. Təcrübəsiz investorlar və səhmdar spekulyantlar belə bir maliyyə türevi ilə məşğul olmaq üçün lazımi səviyyədə hazırlanmalıdırlar.
